"안정은 불안정을 낳는다." 경제학자 하이먼 민스키가 남긴 유명한 말입니다. 주식이나 부동산 시장이 끝없이 오를 것 같다가 어느 순간 갑자기 와르르 무너지는 현상을 우리는 목격하곤 합니다. 이 섬뜩한 붕괴의 순간, '민스키 모멘트'에 대해 알아봅니다.
1. 민스키 모멘트(Minsky Moment)란?
장기간의 호황으로 인해 투자자들이 리스크를 간과하고 과도한 빚(레버리지)을 내어 투기적인 투자를 하다가, 결국 자산 가치가 폭락하며 금융 시스템이 붕괴되는 시점을 말합니다.
2. 붕괴의 3단계 과정
- 1단계 (헤지 금융): 초기에는 자신의 소득으로 원금과 이자를 갚을 수 있는 건전한 투자가 이루어집니다.
- 2단계 (투기 금융): 자산 가격이 오르기 시작하면, 원금은 못 갚아도 이자는 낼 수 있는 수준까지 빚을 내어 투자합니다.
- 3단계 (폰지 금융): 시장이 과열되면 소득으로는 이자조차 갚을 수 없지만, "자산 가격이 오르면 팔아서 갚으면 된다"는 믿음으로 빚을 내는 '영끌' 투자가 성행합니다.
3. 파국의 방아쇠
이렇게 빚으로 쌓아 올린 탑은 금리 인상이나 작은 외부 충격(방아쇠) 하나에도 쉽게 무너집니다. 자산 가격이 조금만 떨어져도 빚을 갚기 위해 너도나도 투매(Panic Selling)에 나서고, 이는 더 큰 폭락을 부르는 악순환에 빠집니다. 이것이 바로 2008년 글로벌 금융 위기의 모습이었습니다.
4. 결론
민스키 모멘트는 "이번엔 다르다"라며 탐욕에 취해 있을 때 소리 없이 찾아옵니다. 빚투(빚내서 투자) 열풍이 불고 있다면, 그것은 파티가 끝나가고 있다는 신호일지 모릅니다. 언제나 현금 비중을 유지하며 다가올 겨울을 대비하는 자세가 필요합니다.